传京东商城亏损10亿 面临资金压力

    摘要：近日京东商城的CEO刘强东表示已经进行了金额为5亿美元的融资，但是最近有消息表示面对着与当当的价格战，京东商城已经亏损10亿，面临着资金压力。

    近日京东商城的CEO刘强东表示已经进行了金额为5亿美元的融资，但是最近有消息表示面对着与当当的价格战，京东商城已经亏损10亿，面临着资金压力。

　　投行界分析人士称，京东之所以选择在其与当当网等陷入图书价格战、数码价格战的关键时刻提前公布C轮融资到位的信息，主要意图有三：一、稳定上游供应商的信心，为自己在供应链合作伙伴那里争取更多的筹码；二、为下一轮融资谈判争取更多筹码；三，在竞争对手当当网已完成IPO融资的情形下为股东、员工打气，提升士气。

　　据公开资料，京东此前共进行过三轮融资：2007年4月，京东商城获今日资本1000万美元投资；2008年12月获今日资本、雄牛资本及亚洲著名投资银行家梁伯韬的私人公司投资，总投资金额2100万美元；2010年1月27日，京东商城获得老虎基金第三轮投资，首期7500万美元到账。2010年12月3日，京东商城第三轮融资中的第二期金额为7500万美元的资金到账。

　　在前后三年内已连续进行三轮融资的情形下，京东为何还急于要冒着股权进一步稀释的代价，引进更多的投资？消息人士称，其中一个重要原因是京东前面三轮的1.81亿美元融资已经大多数烧光。“京东的平均毛利率大约在5%左右，亏损额可占到销售额的10%，以京东今年销售额100亿元推算，光是在今年，京东的亏损额就可达10亿元，而按照京东去年销售额40亿元计算，去年的亏损额度也不会低于4亿元。两年的亏损额超过2亿美元。”

　　此外也有消息称，京东目前已经在占用供应商的货款维持运营，资金已经出现压力。

　　实际上，京东与VC的矛盾在其C1轮融资中已经露出端倪。据荷兰霸菱的投行界分析人士透露，京东在与老虎基金的C1轮融资中，其实有不少对赌协议。“第一期确实是7500万美金，但不是一次性给，里面包括很多业绩以及市场份额，包括要在明年实现规模盈利，甚至牵扯政府关系和支持的一些条款，一旦达不到要求不仅后续的资金会打折，VC占有的股份也要增加。据说C1轮融资如果完全按照条款进行，老虎基金要占30-40%的股份。”京东管理层在股权上将被稀释更大的比例。

　　按照荷兰霸菱分析人士的分析不难推断，如果京东在进行大额融资，京东的股权将被进一步稀释，如此京东管理层必将进一步受制于资本的意志，丧失对公司的控制权，而股权的不断稀释，也将损害老股东或者员工的利益。

　　在新近发表的一篇微博中，京东商城CEO刘强东将京东和投资人的关系形象的比喻为“一夜情”关系：“只是一夜情常有两种结局：一是两情相愉，分手了还让对方常常思念；二是反目成仇，被对方搞得身败名裂！我只是努力避免第二种结局而已！”话里话外，表露出对资本的强烈不满。同时刘强东在12月25日发布了一条微博，第二天很快又删除了，原文如下：“刚看到陈晓的‘离职’感言，记得几个月前我就告诉一个管培生：陈晓必败！因为他把赌注放在投资人身上，一定是被基金当枪使了！这次控制权之争再次证明已经被无数次证明的真理：和投资人只能一夜情，千万别指望结婚！值得很多经理人反思。”从这些真情流露，可以看出刘强东已经意识到资本是把双刃剑，使的不好，首先伤到的会是自己。

　　分析人士认为，在自身造血功能付诸阙如的情况下，京东商城 “融资——扩张——再融资”的发展模式将给其未来发展带来极高风险：因为高速扩张的同时伴随着巨额亏损，上轮的融资已经基本亏掉，因此，京东必须进行第三轮更大额度的融资；而继续融资的话，管理团队的控制权和话语权势必被削弱，进而逐渐受制于资本。对于京东商城来说，过渡依赖于资本的负效应已经逐渐显现。