凤凰传媒上市超高的发行价不太合理

　　上周二，凤凰传媒进行网上申购，发行量5.09亿股，申购价为每股8.8元，对应的2010年发行后市盈率为63.4倍。凤凰传媒将成为年内主板第四大IPO项目。传媒投资规模达44.792亿元，超募资金17.17亿元。日前，凤凰传媒首次公开发行已经结束。

　　为出版行业的龙头和中国传媒业规模最大的一次IPO，受到一级市场资金的热烈追捧。10月份以来的反弹行情文化传媒板块广告是“急先锋”，市场人士都在关注，现在凤凰传媒的加入能否续写此番领涨传奇呢?

　　凤凰传媒IPO受资金热捧

　　虽然前段时间传媒股因文化振兴，被提升为国家战略高度而遭到大肆炒作，但出版行业对应60几倍市盈率的情况很难获得市场认可。

　　中投顾问IPO咨询分析师崔瑜在接受笔者采访时表示，从前段时间资本市场中重点文化企业的平均市盈率和发行价格来看，凤凰传媒这两个指标均偏高，对照2010—2011年凤凰传媒的业绩表现，超高的发行价不太合理。

　　凤凰传媒是国内最大的出版发行集团之一，经济规模连续两年位列国内出版行业首位，图书发行规模连续19年保持全国第一，2010年销售收入54.1亿元，净利润6.6亿元，净利润率12.2%。

　　值得注意的是，凤凰传媒最新一期账面资金高达27亿元，并不缺运营和再投资资金，这使得公司发行A股“圈钱”套现的质疑声更浓。

　　凤凰传媒上市难续“传奇”

　　文化板块首次被提出作为国家未来十年的支柱产业后，该板块表现强劲，10月来引领一波反弹行情，成为大盘此次反弹的主线之一。但是本月中旬开始出现集体回调，其间板块跌幅达到了6.7%，多家前期涨幅较大的明星股都被大股东在大宗交易平台上大幅度折价甩卖。

　　不过也有人持不同意见。认为“文化政策导向是致使此次文化板块拉升的根本动力，个股对整个板块的贡献在于资本市场追捧的热潮，难以引领文化板块带来进一步上涨。从资本市场投资角度来看，在政策利好后，市场将进入企业甄选期，凤凰传媒虽然市值较大，但是缺乏对行业的影响力。”崔瑜告诉笔者。

　　“我们建议投资者应当及时转变政策利好的投资心态，政策利好后，只有市场利好才能成为收益因素，所以投资者务必在当前的震荡期保持投资理性，防止市场波动。”