第一财经周刊：凡客?乃凡人？

　　上市延期，高管离职，一年亏损7亿……不利传闻不绝于耳，　这个已经砸进4亿美元，　曾经人人都在夸的凡客怎么办?享受过凡客上门退换货服务的顾客要开始为这家公司担心了，这个以超过顾客预期的好服务闻名业内的电商公司似乎正在陷入严重的危机。

　　对凡客诚品的质疑之声正铺天盖地袭来。这家公司于1个月前向美国证监会提交了IPO上市计划书，但直到现在迟迟没有进一步消息传出，这是外界质疑的开始。而它的高级副总裁吴声(微博)在11月29日离职的消息也给怀疑者找到一个很好的话题。

　　新浪微博上有知情人士以“凡客还能挺多久”为题，连续爆料凡客的亏损问题，这引起了媒体的关注，使凡客创始人陈年(微博)不得不出面回应。他承认凡客正面临困境，但并没有传闻那么夸张。陈年将错误归结为过去一年猛烈的品类扩张。

　　在背后资本的不断注入之下，凡客发展速度惊人。目前凡客一共获得6轮投资，共计4.2亿美元。2008年它的营业额只有1亿人民币，2009年达到5亿元，到了2010年则变成20亿元，虽然消息人士说2010年实际只有不到18亿元的收入，但这样的增长速度已足够让人失去理智。按照每年翻4倍的速度，陈年将2011年的销售目标定位在100亿元。

　　但传闻称这一目标目前仅实现了35亿，它在2011年的亏损数估计为7亿。一份从券商处流出的凡客上市资料显示，凡客的销售费用—包括配送、仓储、市场和客服费用—占到营收的52%，其中市场费用超过28%，其次是仓储费用;而凡客扣除产品采购成本的综合毛利率约为30%。

　　为了完成巨额销售目标，一方面凡客内部招聘激增，据内部员工说曾经每周都有百名新人入职;另一方面，凡客的商品品类从服装扩展到箱包、化妆品、家居电器等。作为一家成立不到4年又飞速发展的电商，凡客产品部门流行“勇于试错”的价值观，管理层愿意尝试更多品类以找到畅销品，之前VT(凡客自主设计的T恤)、帆布鞋和丝袜的成功都得益于这个原则。

但畅销的品类毕竟是极少数，凡客发现卖菜刀和墩布跟丝袜不是一回事，仅库存和物流成本就天差地别。此外，陈年曾花费5000万美元做的V+平台始终没做起来。种种压力之下，凡客已将销售目标调整为60亿并裁员5%。但事情似乎也并未坏到不可收拾。

据《第一财经周刊》了解，凡客迟迟未能发布IPO消息的主要原因在于公司内部投资人之间利益的协调—当IPO环境不那么好时，晚期进入的投资人就不愿意公司以较低的估值上市。

　　盈利的烦恼并不只属于凡客，乐淘网创始人兼CEO毕胜(微博)的“电商骗局”论掀起了人们对整个电商行业过热的质疑—他认为电商成本过高利润稀薄，是个不断需要资金进入救命的“骗局”。看来每个被风投催肥的行业都要经历自己的冬天，而眼下这个冬天属于电子商务。

　　陈年说：“还没让一件事跟着我彻底陷泥潭，一有风吹草动，我肯定先收拾好。”比他砸进了更多钱的京东商城CEO刘强东(微博)则把毕胜那一类的烧钱质疑者称为骗子，他在微博上告诉同行：埋头做事，不要怕。