唯品会易传媒拟赴美上市

　　在迅雷、盛大文学、拉手网、窝窝团等上市无果之后，1月18日，又有两家中国公司向美国SEC提交了IPO申请，两年公司其中一家总部位于广州的电商网站唯品会，一家为总部位于上海的数字广告平台易传媒。

　　唯品会2011年亏损1.07亿美元

　　招股说明书显示，唯品会拟筹集最多1.25亿美元。将以“VIPS”为代码在纽约证券交易所上市交易，高盛集团、德意志银行和奥本海默基金将担任主承销商。但目前并未透露将发售多少美国存托凭证，也并未透露IPO价格。

　　唯品会于2008年12月上线运营，开创了国内首家“名牌折扣+限时抢购+正品保险”的商业模式。唯品会采用“flash sales”的销售模式(“快销”，类似团购网站的形式)，即首页以每日精选的形式推送折价商品，通常设置数量和购买时间限制。量大、高频是这种模式的特点。唯品会的商业模式类似传统的“包销”模式：网站自己和品牌厂家或直线代理合作，省去中间代理商的层级费用，再以比零售价大幅优惠的折价出售给网站用户。

　　唯品会共获得了红杉资本、DCM合计7000万美元的联合投资。目前两大创始人沈亚与洪晓波合计持股41.8% ，红衫和DCM分别持股19%。

　　唯品会的净营收2008年-2011年分别为0.1万、280万、3258.2万、2.27亿美元,复合增长为58.34%。2008-2011年，毛利润分别为0.0201万、22.8万、320.7万、4334.1万美元，3年复合增长为58.96%。2009-2011年，毛利率分别为8.2%、9.8%、19.1%。

　　虽然唯品会净营收从2009年起呈现爆发式增长，但净亏损也连年扩大。2009、2010和2011年，唯品会净营收分别为280万美元、3258万美元和2.27亿美元。2010和2011年的同比营收增速分别在1000%和600%左右。同期，净亏损分别为138万美元、837万美元和1.07亿美元。不过，唯品会2011年运营开支激增，部分原因是计入了7393万美元期权薪酬支出。

　　招股书显示，唯品会2011年所有的现金及现金等价物为4495万美元，银行借款为1271万美元。换言之，公司现金及现金等价物抵消掉银行贷款后，其现金为3224万美元。2011年，唯品会运营费用为1.5亿美元。以此计算，其净现金尚能维持其两个半月的运营。

　　分析人士指出，目前至少有20多家中国企业在排队赴海外IPO，就看谁能第一个上市。如果唯品会上市成功，会激励那些后续上市的中国电商企业;而即使IPO失败，也不会对京东商城和凡客的上市征程产生太大影响。此番IPO的结果将显示出海外投资者对中国概念股的风向。

　　易传媒2011年亏损1856万美元

　　网络广告平台公司易传媒计划融资1亿美元，将交易代码“ADCN”在纳斯达克上市，高盛(亚洲)和瑞信是本次交易的主承销商。目前，发行股票份数、发行价区间暂未公布。

　　易传媒于2007年初创立于美国硅谷，总部位于上海。2010年，易传媒进入移动互联网广告领域，截止至2011年12月，易传媒的互联网平台每月覆盖4.86亿独立用户，移动互联网平台覆盖2.49亿独立用户。易传媒进行过3轮融资，融资金额总计8000万美元，投资方包括GSR Ventures，Richmond Management 和新闻集团等。

　　招股书显示，公司营收全部来自互联网广告服务费和解决方案销售收入。展示广告贡献绝大部分营收，占比79.3%;在线视频广告营收占比16.3%;移动互联网广告占比3.5%;社交媒体广告占比0.9%。2011年，易传媒60%服务费收入来自广告代理商，40%来自广告客户。广告主遍布各个行业，贡献前三大行业分别为食品饮料14.2%、手机12%以及美容个人护理10.1%。

　　易传媒从2009年到2011年的营收分别为1080万美元、2727万美元和5067万美元。过去三年易传媒持续亏损， 2011年亏损1856万美元。

　　业内人士指出，近期中国概念股股价纷纷回升，海外市场对中国概念股的态度发生变化。相较于去年下半年，赴美上市迎来较好的窗口期，但这一窗口期不会持续很久，Facebook的上市或将成为这一窗口期的临界点。据悉，FacebookIPO的时间在5月下旬。