中航文化传媒IPO计划募资3.43亿

　　“央视广告招标有‘一次招标，两年续约’的规定。自2013年度起，央视将重新组织销售、分配媒体资源。中航文化自然不能、也不敢错失此次招标机会。招股书显示，中航文化此次计划募资3.43亿元，投三个项目。其中，将投资2.27亿元用于竞购央视媒体资源广告经营权。如此大动干戈，‘博’的色彩很浓。”

　　《国家“十二五”时期文化改革发展规划纲要》的发布，不仅刺激了文化传媒股二级市场的表现，同样也刺激了一级市场的神经，记者粗略统计，目前有超过20家文化传媒公司排队等待IPO。中航文化股份有限公司(下称“中航文化”)3月30日也在证监会网站公布了预披露材料。

　　招股书显示，中航文化控股股东及实际控制人为中国航空工业集团公司(下称“中航工业”)，其直接持有公司41.75%的股份。有中央企业鼎力支持，中航文化可谓“背靠大树”;报告期内(2009年至2011年)，公司营业收入复合增长率达到了38.92%，中央电视台(下称“央视”)电视媒体代理业务收入的增长“居功至伟”。握有央视这颗“摇钱树”，中航文化着实“攀上高枝”。

　　但“成也萧何，败也萧何”。公司管理上，中航文化因背靠中航工业，总经理周世宗出自中航系，高达276.21万元的薪资不但超同业水平，就是金融业高管的薪水也只能望其项背。公司经营上，中航文化因攀上央视高枝，致其营业收入严重依赖央视，甚至将此次2/3的募集资金用于采购2013年央视媒体资源广告经营权。一旦未果，公司经营将难以为继。

　　核心业务：央视依赖症

　　因与央视“结缘”，中航文化最近三年的业绩可圈可点。

　　招股书显示，2009年至2011年，中航文化营业收入总额分别为8.47亿元、14.53亿元以及16.34亿元。其中2010年公司营业收入比2009年增长了71.54%，2011年公司营业收入比2010年增长了12.49%。2009年至2011年，公司营业收入复合增长率达到了38.92%。公司营业收入的增长主要来源于主营业务收入的增长，其中电视媒体代理业务收入的增长是主要原因。

　　值得注意的是，报告期内，公司代理央视电视媒体广告资源获得的收入分别占公司主营业务收入总额的62.49%、85.11%和87.32%。

　　不难看出，央视业务对中航文化的营业收入有至关重要的影响。一旦失去央视这个“靠山”，公司经营将难以为继。

　　据记者了解，央视广告招标有“一次招标，两年续约”的规定。自2013年度起，央视将重新组织销售、分配媒体资源。中航文化自然不能、也不敢错失此次招标机会。招股书显示，中航文化此次计划募资3.43亿元，投三个项目。其中，将投资2.27亿元用于竞购央视媒体资源广告经营权。如此大动干戈，“博”的色彩很浓。

　　“央视的电视媒体资源具有稀缺、垄断的特性，价值确实非常高，但央视本身并非一个市场化运作的实体，内部结构太复杂，公司能否成功竞标存在很大变数。”上海一家广告代理公司负责人在接受《国际金融报》记者采访时表示，事实上，即便中航文化明年能拿下了央视广告经营权，但这笔交易能贡献多少利润还很难说。