高盛维持分众传媒买入评级目标股价定在39美元

　　高盛今日发布投资报告，维持分众传媒股票(Nasdaq:FMCN)“买入”评级，将目标股价从43美元调低至39美元。

　　以下为报告内容摘要：

　　尽管广告主当前对开支持谨慎态度，但种种迹象表明，6月份将趋于正常，主要是因为季节性高涨所致。这将推动分众传媒业务发展和股票表现，为此我们提高了分众传媒2012财年至2014财年业绩预期。

　　分析：

　　1. 分众传媒预计，第二财季营收涨幅将达到26%，低于第一财季的36%。 我们认为，营收涨幅下滑主要是因为“基数”效应所致。与其他许多上市广告公司相比，分众传媒的表现更好，这主要得益于框架海报和卖场终端网络的强劲表现。第一财季，这两项业务同比分别增长33%和82%。

　　2. 分众传媒将受益于广告开支反弹。分众传媒在户外广告预算市场的巨大份额，是电视媒体最有效的替代服务，在拓展本地广告市场方面的超强能力，在LCD和卖场终端网络市场的主导地位，这些都将使分众传媒在广告开支反弹后受益匪浅。

　　3. 在管理资产负债表和回报股东方面，分众传媒是我们所跟踪的企业中表现最好的企业之一。分众传媒此前曾宣布，将每年净利润(基于非美国通用会计准则)的55%用来派息或回购股票。

　　估值：维持分众传媒股票“买入”评级，将目标股价从43美元调低至39美元。