碧生源：广告为王的造富故事或将失效

　　近日，据悉，在年轻女性眼里名声显赫的减肥茶碧生源近日遇到了大麻烦：首先营销收入下滑，盈利亏损，而广告支出大增，其“广告为王”的销售战略备受媒体诟病;其次低成本原料引发争议，其疗效被市场重新评论。种种现象导致其港股价格长期低迷，近期也未见企稳和好转的迹象。

　　据了解，碧生源自2007年到2010年面临高速发展，营业额从1.631亿元增至8.74亿元，涨幅436%，毛利则从1.154亿元增至7.83亿元，涨幅578.5%。但是其广告支出更是狂飙不止，从2007年的4910万元到2011年的3.433亿元，涨了近6倍，占营业额比例基本在30%以上，2011年占比达到40.9%。由此可以看出，该公司一直在走广告拉动营销的路数，而且一段时间内获得巨大成功。

　　但是，曾经成功的模式在去年遇到了严峻挑战。一方面是利润增长转向亏损扩大。2010年碧生源实现净利润1.01亿元，2011年净亏损4088万元，今年上半年净亏损规模达1.67亿元。碧生源还表示，预计下半年度将继续净亏损，进而导致2012年严重净亏损。另一方面是广告投入达到峰值。资料显示，2012年上半年碧生源实现营业收入3.25亿元，较去年同期的5.12亿下降36.5%。

　　但同期销售及市场营销开支高达3.55亿元，大幅上涨30.4%。其中上半年广告开支达2.32亿元，占营收的71.5%。与广告投入的连续大手笔比较，其研发成本所占据的营收比例却微不足道。数据显示，碧生源2007年的研发成本为0，到2008年才以90万元起步，此后2009年、2010年和2011年分别为194.6万元、818.5万元、1945.1万元，占营业额比例分别为0.3%、0.9%和2.3%。

　　其原料的成本之低也让人咋舌。媒体根据该公司2010年的年报进行测算，以其2010年的原材料成本，以及2010年常润茶6.639亿包的销售量计算，碧生源平均每包产品的原材料成本不到0.045元，2009年的数据计算出来同样是4分多钱。对于低廉的原材料成本，碧生源在接受采访时则以“原料成本低，不代表产品质量差”来解释。

　　相关媒体评价，碧生源目前的两款产品配方中关键的药效成分是番泻叶，为刺激性泻药，作用于结肠，一般几个小时内生效。10月19日，碧生源的港股收盘价为0.56港元，跌幅为3.45%。2010年9月29日，该公司上市首日报收3.58港元，不到一个月，其最高收盘价曾达到4.09港元;然后一路下行;

　　此外，10月15日，该股创出最低收盘价0.54港元。目前价格与上市首日比较，累计跌幅为84%，仍未见到企稳和好转迹象。