透视Q3财报：Q4广告收入将下降超过20%

　　人人公司今天公布了2012年第三季度未经审计财务报告，财报发布后，人人高管召开财报电话会议，就热点问题解读并回答了分析师的提问。以下为分析师问答环节摘要：

 　　巴克莱资本分析师艾莉西亚•叶：关于第四季度业绩预期，目前人人预测当季净营收同比增长37-43%，这意味着全年业绩将略低于贵公司早先预测的50-55%，能否谈谈原因?广告市场的形势是否变得更恶劣，导致广告主更加谨慎?还是说主要由竞争压力或向移动平台转化所致?

　　黄辉：是的，按照现在的第四季度预期，全年同比增长将约为47%，比今年年初作出的50%预测低了三个百分点，我认为主要原因是今年广告市场比我们今年稍早些时候，即一二月份时的预测疲软得多。广告业务的业绩比我们10-11个月前的预测差得多，这是目前全年预测的全年增长率比年初预测低3%的主要原因。

　　艾莉西亚•叶：我想进一步了解一下第四季度业绩预期，管理层能否就广告、网络游戏和糯米这三大业务分别谈谈?

　　黄辉：这三大收入来源的变化趋势很大程度上与第二第三季度相同，即游戏业务仍将有相当强劲的增长，至于其他互联网增值服务，包括糯米和56网的我秀专区，同比增长率或许仍将达80%;广告业务方面，传统上第四季度一贯是最疲软的季度，受当前恶劣环境影响，情况可能更严重。以上是各项业务的第四季度发展趋势。

　　艾莉西亚•叶：请问开支是否仍将低于先前的预期?还是说第四季度将加大开支?

　　黄辉：我们目前的想法是后一种可能性较大，从陈总和刘总的讲话中就可以感觉到，游戏业务和糯米的进展使我们感到振奋，因此或许会进一步投资以改善这两项业务在相应市场的领先地位，我们继续投资于游戏和糯米业务的人力与营销。此外，移动目前是我们最大的业务部门之一，它在战略上继续重要，我们希望进行充分的投资，为将来的增长做好准备。

　　麦格利证券分析师邵炯：糯米的第四季度预期如何?

　　黄辉：糯米隶属于其他互联网增值服务项下，如我此前所说，这类服务第四季度同比增长率预计将达80%，这包括糯米、56网下的我秀项目和人人平台上的其他一些服务。

　　邵炯：那你们认为糯米能实现健康的环比增长吗?

　　黄辉：糯米业务会有一定的环比成长，但增长率恐怕不如第三季度，主要原因是整个行业大幅降低了营销开支，现在是整合时期，很多公司都将致力于提高营业效率，近期内我们或许会看到增长率下降，直到佣金率和成交额显著改善。

　　邵炯：我有两个关于移动业务的问题，首先是关于移动游戏，能否透露贵公司移动游戏平台的下载次数?付费玩家比例有多少?收入贡献呢?

　　刘健：第三季度我们的游戏业务实现了非常强劲的增长，从1月到9月，我们的游戏下载次数iPhone上下载次数最大的。如今我们的节奏是每个季度推出两三块新游戏，全部都是跨平台的。至于付费用户平均收入(ARPU)，目前季度值超过100美元。

　　邵炯：这是移动游戏的ARPU值吗?

　　刘健：由于移动游戏仍处于发展初期，我们还不将此项收入从全部游戏收入中单列出来。

　　黄辉：刘总刚才说的逾100美元是所有游戏用户的平均情况，目前的趋势是移动游戏的ARPU更高，但很多游戏都是跨平台的，用户可通过两种渠道付款，因此现阶段还不适合将移动付费与PC端付费分开。

　　邵炯：人人提供了一些基于地理位置的服务(LBS)，不过很多其他公司都提供类似服务，如何脱颖而出?在中国赢得LBS服务需要哪些条件?

　　陈一舟：我们是最早向消费者提供LBS服务的公司之一，现已开始使用部分此类信息提供糯米的团购网站。此外，我们有移动端的开放平台，服务商和其他公司可以用开放平台、LBS信息向我们的用户提供服务，目前这类服务还比较少。

　　邵炯：你们使用的是哪家公司的地图?

　　陈一舟：我们曾投资于一家叫“图吧”的公司，大多数地图服务都用到了图吧的服务。

　　Jeffries分析师辛西娅•孟：请管理层谈谈移动业务的创收计划，盈利机会是否将首先来自游戏?何时将有移动广告的创收机会?有什么商业模式?关于糯米的移动商务计划，支付是否会是个关键问题?

　　陈一舟：几个季度之前，我们就认识到，游戏和移动商务将是移动端最先出现的创收机会。eBay也是个得益于时间碎片化的大公司，人们我们认为游戏和移动商务将是移动端最先成熟的两大业务模式，其发展基本与智能手机的普及同步。在全球范围内，游戏和移动商务都将是移动端创收的先驱。

　　辛西娅•孟：人人平台上有多少款游戏?其中多大比例是自主开发的?最热门的是哪些游戏?其收入贡献情况如何?

　　刘健：从收入比例来看，80%的收入都是由自主开发游戏贡献的;至于游戏数量，第三季度我们有14款自主开发游戏，平台上还有约50款第三方开发的游戏;收入集中程度方面，前五大游戏贡献了总收入的72-73%。

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　　黄兴宇 14:38:00

　　奥本海默分析师安迪•杨：尽管今年网络广告业普遍形势不佳，但人人网下滑趋势尤为严重，考虑到社交网站属于新兴业务，这一下滑令人惊讶，这是因为广告客户较为抵触社交网站广告吗?还是因为人人网的PC端用户活跃度下降?

　　陈一舟：竞争绝对是一方面的原因，去年及之前，我们大多数竞争对手还没有开始通过其资产进行创收，今年则非常积极地追求创收，因而造就了竞争。

　　其次，所有广告业务都是经济增长的衍生物的衍生物的衍生物，作为范围更广的新媒体类型中最新型的一种，一旦经济出现不确定性或增长率放缓，广告客户在分配预算时就会减少试验性，偏爱传统类型。这也算是个与宏观经济相关的因素。

　　最后，我们正处于从PC端向移动端的深远转型中，因此，尽管过去一年里我们的用户大幅增长，我们的PC流量并没有太大增长，大部分增长来自移动端。

　　因此，我们受三项因素影响，其中两项与社交和移动有关，另一方面，我们是最新型的广告形式之一，属于衍生物的衍生物的衍生物。

　　安迪•杨：鉴于移动的重要性越来越高，人人网对于追求移动业务的商业化有无时间表?

　　陈一舟：我们认为在业务扩张和向移动转型过程中存在大量机遇，对我们来说，把显示广告迁移到移动平台可能是最简单的解决方案。

　　基于地理位置的服务(LBS)也是一种解决方案，我们通过LBS积累的大量数据尚未利用起来，这一能力应该能帮助我们提高糯米网的盈利能力并为部分第三方广告客户提供服务。

　　我不认为目前谁有更好的解决方案，在中国尤其如此，因为智能手机使用率的迅速增长，造成用户使用时间和广告预算分配之间存在巨大鸿沟，我不认为这会很快发生变化。

　　美国银行-美林分析师梁向奕：鉴于团购行业目前的状况，管理层是否仍然偏爱通过自主增长来发展糯米网?还是会考虑可能存在的收购机会?

　　陈一舟：我们对通过自主增长或收购实现市场整合的机会都持开放态度。我们在团购行业生存发展的主要价值有两方面，一是行业内最高效的运营效率，第二是相对充裕的资金。我认为在这两方面我们都有优势，因此展望未来，我们将加大投资力度，继续探索各种机会。

　　梁向奕：预计今年年底资本支出和员工数量分别将达到多少?

　　黄辉：员工数年底预计将达到4900人，全年减值与摊销大概是1400-1500万美元。

　　瑞银分析师周蜜(音译)：请问跨平台游戏中，来自移动设备和PC端的玩家各贡献了多大比例的游戏时间?

　　黄辉：很多玩家通过移动设备登录游戏，但就实际花费的游戏时间而言，现阶段仍是PC端玩家居多，因为部分玩家仍偏爱PC端的游戏体验。移动游戏主要适合那些经常出差、时间比较碎片化的人士，他们可以随时拿出移动设备，继续在PC端玩游戏的进度。

　　周蜜：我看到人人网的长期投资大幅增长，该季度从4300万美元激增至8800万美元，能否解释一下?

　　黄辉：该项增长主要是因为我们投资了美国社交金融公司SoFi，交易在9月初完成，投资额为4900万美元。

　　Maxim Group分析师埃克•何：关于移动业务的商业化，管理层刚刚提及了本地服务，除此之外，人人网还向客户提供哪些广告形式?包括基于地理位置的服务在内，人人网向如何向客户收费?按点击次数还是显示次数?

　　陈一舟：移动开放平台方面我们还只是在进行有限的测试，只为一些商家提供了服务，而且是免费的——这些都是相关的糯米网的客户。至于移动平台的广告类型，未来几个季度可以计算出来我们的广告业务规模将比现在扩大一倍，因此这是最容易的选择。

　　埃克•何：是否可以说，人人网在今后几个季度会将移动广告作为广告套餐的一部分提供给客户?目前的测试是否只涉及显示广告，而不包括绩效广告?

　　陈一舟：不是的，测试包含了两种类型的广告，既包括显示广告业包括绩效广告。最大的广告机遇在于跨平台，就像游戏一样，我们的游戏是跨平台的，并获得了很大成功。移动广告非常新鲜，我们希望更多明智的大型品牌广告客户能迅速进入这一领域，因为进入越早费率越低，市场总是奖励那些第一个吃螃蟹的人。更多信息请关注广告买卖网。