奇虎360搜索值多少钱？

　　奇虎在股价上的表现，符合了长久以来市场对于奇虎坐拥巨大流量的想象。如今，360搜索的商业化路径逐步明朗，随着商业化的展开，奇虎究竟能够获得多大的增长和收益?更多最新新闻报道，敬请关注广告买卖网。

        2012年8月中旬，奇虎上线360搜索，股价在随后不到5个月内，一路从17.7美元涨到目前的32.9美元，涨幅85.9%，市值达到39.27亿美元。

　　与谷歌合作

　　对于上线不足半年的360搜索来说，与谷歌合作，采用谷歌的广告系统是目前一条比较合理的商业化路径。从360搜索上线起，李开复等业内人纷纷猜测奇虎会先采用谷歌广告系统。目前，360搜索部分关键字已经匹配了谷歌广告。奇虎也确认了即将于谷歌达成合作协议的消息。美国独立分析机构ABRInvestmentStrategy也因此消息调高了奇虎的业绩预期。如果和谷歌达成合作，360搜索采用GoogleAdWords系统的可能性更高。也就是奇虎可以开拓新的广告客户，并通过Google后台投放关键字广告，当用户搜索到关键字时，会在搜索结果中看到高度相关的广告。

　　估值?

　　以上分别假设奇虎在10%，15%，20%市场份额下获得的收入。我们以相对保守的10%份额计算，给予360搜索净利率40%(百度48%左右)。那么采用谷歌广告系统，360搜索全年获得的净利润为3920万美元。采用自己的广告系统，可获得的全年净利润为1.12亿美元。给予360搜索20*市盈率(百度市盈率TTM：25.24，百度2012年Q1—Q3的利润增长保持在60%-70%左右。考虑到百度处于行业领先地位的品牌溢价，故给予360搜索20倍PE)。那么两种商业化路径下，360搜索获得的估值分别为7.8亿和22.4亿美元。

　　奇虎在上线搜索前的市值约为21亿美元。也就是说，搜索采用谷歌广告系统后的整体估值为28.8亿美元。采用自己的广告系统，，估值达到43.4亿美元。

　　以奇虎目前的市值39亿美元，已经充分反映了和谷歌合作后的收益。只能说，在未来奇虎全面上线自己的广告系统后，并达到较为理想的份额的情况下，目前的价格可以视为相对合理的买入价。

　　搭建自己的广告系统

　　除了跟谷歌的合作，在三季度电话会议上，周鸿祎也明确表示正在建立自己的代理商网络。如果奇虎搭建自己的广告系统，那么获得的收入可以通过和百度、搜狗的对比进行估算。

　　百度三季度网络营销营收为人民币62.46亿元(约合9.938亿美元)。对于市场份额，我们综合Hitwise和CNZZ的12月统计数据，给予百度68%。搜狗三季度搜索所相关收入为3500万美元，市场份额按以上两个数据的平均值为7%。奇虎平均市场份额数值为9.5%。

　　以360搜索目前9.5%的份额计算，假设其RPM可以达到百度的一半，那么其当前季度收入将为百度的7%即7000万美元，全年收入2.8亿美元(未计算未来行业增量)。如果市场份额达到15-20%(同时百度份额未受挤压)，相应全年收入为4.25亿——5.7亿美元。我们再假设一种理想状况，360搜索份额达到15%-20%，RPM达到百度的80%。那么全年收入将为6.8亿美元——9.1亿美元。

　　我们假设搜索市场份额与广告展示次数份额一致。那么百度Q3收入=(百度RPM/1000)*68%搜索行业广告展示次数。以此，搜狗份额(广告展示次数份额)为百度10%，RPM为百度的35%。