花旗：优酷土豆将夺取更多品牌广告预算

　　花旗集团发布研究报告，维持优酷土豆“买入”评级和36.40美元的目标价不变。更多最新新闻报道，敬请关注广告买卖网。

　　2012年是中国网络视频行业的分水岭，因为：1)与土豆的合并加强了优酷在中国网络视频行业的龙头地位;2)内容成本较2011年的峰值最多下滑60%;3)百度收购了Providence Equity所持的爱奇艺股份，成为控股股东。投资者担心网络视频行业相关的竞争格局、内容成本趋势、优酷与土豆的整合，以及2013年的广告开支趋势。

　　我们上周五参加了优酷管理层在香港的投资者见面会。

　　结论这些观点确认了我们将优酷视为2013年中国互联网板块首选股的观点。该股不仅会受益于好于预期的广告开支增长，还将从网络视频发展中获益，逐步取代门户网站，成为重要的媒体平台。我们重申该股“买入”评级和36.40美元的目标价，尤其建议投资者在第四财季业绩宣布前增加持股量。

　　以下为要点：

　　内容成本管理层预计，不会再出现2011年那样的非理性价格上涨。我们预计，2013至2014年的内容价格将会每年上涨10%至15%，基本与公司的预期持平。

　　竞争优酷在该领域的领导地位已经确立，竞争对手很难通过购买视频内容夺取市场份额。

　　与土豆的整合管理层对整合很有信心，这不仅会创造自制节目和UGC(用户创造的内容)等新收入，还能节约内容成本，优化带宽资源。

　　2013年的广告开支趋势网络视频将继续从电视和门户网站那里夺取更多的品牌广告预算。