苹果股价到底能多低?或重演昔日雅虎悲剧

　　北京时间1月18日消息，美国科技博客Business Insider联合创始人、首席执行官兼总编亨利·布罗吉特(Henry Blodget)近日撰文称，苹果股价的大幅下跌已经在其铁杆粉丝和其他投资者之间引发争论。更多最新新闻报道，敬请关注广告买卖网。

　　他预计，未来几年时间里苹果将会发生的事情包括营收增长速度将会放缓、被迫提供低价手机和平板电脑以及利润率下滑等，但仍旧将是一家健康的公司。

　　以下是这篇文章的节选：

　　与此前触及的高点相比，苹果股价已经下跌了30%左右。股价的大幅下跌已经在苹果的铁杆粉丝和其他投资者之间引起了活跃的争论——粉丝们认为，这种股价下跌走势是“股票操纵”的结果;而其他投资者则认为，以往让苹果成为市值最高公司的多种基本趋势已经开始发生改变。

　　在苹果股价开始下跌走势的头几个月时间里，华尔街分析师曾对其作出辩护，而现在则争相下调其目标价和股票评级。那么，到底谁才是正确的呢?如果苹果真的走上滑坡的道路，那么到底会糟糕到什么地步呢?具体地说，如果认为苹果命运正在发生改变的人是正确的，那么这只股票的价格会下跌到什么水平呢?苹果股票是否能突然证明持怀疑态度的人是错误的，再次“点火起飞”到“平流层”呢?

　　首先让我们来说说更广泛一些的那个问题吧?虽然我不想让苹果粉丝感到失望，但这只股票下跌不光是“股票操纵”的问题;如果你相信全球市值最高公司的股价下挫30%只不过是“股票操纵”的结果，那么未免太过扭曲事实了——没人拥有如此强大的力量，能在这种程度上“操纵”苹果的股票。苹果是全球范围内最具流动性的股票之一，每天都会有高度多样化的投资者大量交易苹果股票。如果上周有关苹果将其iPhone订单减少一半的报道是不正确的，那就意味着市场很久以前就已经考虑到那种可能性。

　　当然，只是因为苹果股票的市场具有流动性，并不意味着苹果的股价“正确”——市场经常都会弄错。但重要的是，市场经常都会弄错的理由是，股价是以人们预期未来将会发生事情为基础的，而不是以过去已经发生的事情为基础;但是，没人知道未来将会发生什么事情。强调一次：股价代表着一种有关未来将会发生什么的集体性猜测，而没人知道未来将会发生的事情。

　　其结果是，苹果股价之所以会发生变化，是因为市场会对未来几年时间里苹果的命运和财政状况将会发生的事情作出一致预期。现在看起来有一点已经变得很明显，那就是过去十年时间里推动苹果股价的多种基本趋势正在改变。

　　很难想象，一个通情达理的人能如何看着这些趋势的发生，却非要作出结论称没有什么事情发生了改变。所以，苹果的市盈率正在下降，这并不令人感到意外;当基本趋势开始恶化时，就会发生这样的事情。苹果的股价现在已经下跌至500美元，而关键的问题就在于，下一步将会发生什么事情呢?股价将会回弹，达到1000美元以上的水平，就像所有人在四个月以前所说的那样?还是将会继续下跌?如果继续下跌，那么就跌到什么样的水平?

　　重要的是，没人知道这一点。所以，不要抱有一种幻想，认为有些专家能告诉你。但无论如何，对于苹果的未来，我的想法是：

　　你可以说我是疯子，但我确实不认为苹果股价将进一步大幅下跌，至少近期内不会。这只股票可能会下跌至400美元附近——那将是正常的波动性——但我不认为会跌至200美元，除非某些事情发生根本性的变化。与此同时，我认为苹果在未来几年时间里还将继续增长，但增长速度不如以前几年。我猜想，这将令苹果股价在未来几年时间里保持在大约400美元到700美元的区间之内。

　　从股票的角度来看，最重要的理论是相信苹果的盈利增长将会下滑、停滞、甚至是下滑，这种理论以如下假设为基础：苹果的营收将会增长，但是利润率将会下滑。不妨让我们来看些数字：在上一财年中，苹果营收为1570亿美元，净利润为420亿美元，利润率为26%。在两年以内，苹果营收可能会增长至2500亿美元，但利润率则将下降至20%。在这种假设的情境下，苹果未来两年的盈利将为500亿美元，代表着一种良好的盈利增长，但与过去几年相比则大幅放缓。

　　因此，事实是你永远都不会知道未来将是什么样子的。而关于苹果，有可能发生的情况是，新的苹果与旧的苹果将是同样令人惊喜的一家公司——苹果的所有怀疑者都将在不久以后感到无地自容，这只股票将再次一飞冲天——这当然是有可能发生的事情。

　　还有可能发生的一件事情是，苹果将经历多年的“整固”期，其股价会大幅波动。谷歌曾在多年时间里经历这种整固期，亚马逊也是，微软曾经历12年的整固期，所有这些股票在当时都是“必须拥有的”。这种事情总是会发生。但也有可能发生的一件事情是，苹果正处于像雅虎那样的滑坡走势的第一个阶段中。

　　对于现在的苹果来说，也可能会发生同样的事情。我不认为这样的事情将会发生，也不希望发生，但如果我说此事不会发生，那么就是自欺欺人。苹果的市场正在发生改变，管理层正在发生改变，产品正在发生改变，文化也正在发生改变。没人能确切地知道这些变化将会把苹果带向何方，但从过去十年时间里“必须拥有的”股票的故事来看，未来几年应该会是非常有趣的。

　　当苹果首次崩溃时，也就是在二十世纪九十年代，苹果也不是一夜之间就从“世界的顶端”跌落到接近破产的状态，那种崩溃形势延续了几年时间。这期间，苹果聘用了约翰·斯卡利(John Sculley)，解聘了乔布斯;随后又解聘了斯卡利，聘用了吉尔·阿梅里奥(Gil Amelio)。这期间，苹果还推出了一堆没用的产品。换而言之，那种滑坡是在很长时间里逐步发生的。