时代公司杂志资产引起私募公司的兴趣

　　来自外国媒体的消息，从时代华纳拆分出来的时代公司（Time Inc），除了组建全球最大的杂志发行商上市公司之外，可能还将有一系列的大规模交易。

　　市场分析师预计，在从母公司时代华纳分拆出来之后，时代公司的企业价值将为39亿美元左右，要比目前任何一家专注于杂志发行的上市公司都大。德奇证券（Wunderlich Securities）预计，在时代华纳与Meredith公司未能达成协议，无法将旗下杂志合并为独立公司之后，时代公司可能会收购Meredith巩固支出。德奇证券还认为，时代公司旗下的杂志资产和超过30亿美元的年营收，可能会吸引私募公司的兴趣。

　　投资公司Gabelli & Co.驻纽约分析师布雷特·哈里斯（Brett Harriss）表示，“时代公司可能成为更大、传统发行公司的收购对象，或者自己将成为一家买家。很明显，杂志发行业务正处于长期的下滑至中。但这并不意味着杂志发行业务就没有价值。”

　　市场调研公司Argus Research预计，时代华纳计划在今年分拆杂志发行业务，将会让时代华纳的有线网络和电影制片厂避免受到媒体产业向互联网转型，及网络广告费率较低所带来的牵连。受分拆杂志业务消息的推动，时代华纳股价早已上涨了7.9%。在时代华纳表示将分拆杂志业务之前，鲁伯特·默多克（Rupert Murdoch）的新闻集团宣布计划分拆娱乐和发行业务。

　　截至目前，时代华纳发言人凯斯·科克萨（Keith Cocozza）对时代公司是否将进行其它的交易未置可否。

　　时代华纳在3月6日宣布，在向Meredith出售部分杂志业务的谈判破裂之后，该公司决定分拆旗下发行部门。消息人士上月曾透露，时代华纳与Meredith的谈判主要集中在女性杂志业务上。但是当时代华纳希望把旗下21本刊物全部出售给Meredith之后，两家公司的谈判出现了破裂。

　　Meredith首席执行官史蒂芬·雷斯（Stephen Lacy）上周在一份声明中表示，“我们尊重时代华纳的决定，愿意继续进行对话，寻求新的合作机遇。”当问及Meredith是否会与时代公司进行交易时，Meredith发言人亚特·斯鲁萨克（Art Slusark）对此未置可否。

　　市场分析师当前预计，作为一家上市公司，时代公司的企业价值--资产和债务总额减去现金--将在27亿美元至49亿美元至今。按照39亿美元的中间价计算，将远远超过Meredith目前19.7亿美元的企业价值。目前，Meredith大约四分之三的营收来自于美国国内杂志业务，剩余则来自于地方电视台。

　　时代公司旗下杂志的许多竞争对手均为私有公司，其中便包括了纽约《时尚》和《名利场》发行商康泰纳仕集团（Conde Nast）。康泰纳仕集团的母公司为先进出版公司（Advance Publications）和赫斯特集团。

　　消息人士透露，时代华纳的高管当前希望时代公司的债务约为其年运营利润的三倍左右。时代公司当前年运营利润能够达到约12亿美元。与之形成对比的是，在今年6月分拆出来的新闻集团发行业务，旗下将包括《华尔街日报》和其它报纸，将拥有26亿美元的现金，且没有任何债务。

　　时代华纳发言人科克萨表示，公司目前仍在制定分拆时代公司的细节，时代华纳“将尝试着最小化时代公司的资本支出，向其提供充足的战略弹性，并加强资产负债表。”

　　投资公司Lazard Capital Markets驻纽约分析师巴顿·克罗克特（Barton Crockett）表示，时代华纳分拆发行部门的决定，并不排除未来与Meredith进行交易--无论是组建合资公司还是对Meredith进行收购。

　　克罗克特表示，“那些谈判并没有结束的必要，因为时代公司将成为一家独立公司。事实上，成为独立公司之后，时代公司与Meredith的谈判要更加容易。时代公司将成为一家非常专注于杂志业务的公司，因此他们需要专注于最大化股东的价值。”

　　分析师哈里斯表示，时代公司相对于Meredith的规模，可能让前者成为买家，而不是收购对象。

　　德奇证券分析师詹姆斯·迪克斯（James Dix）表示，收购Meredith能够有助于时代公司削减管理费用，扩展订阅用户数量。

　　不过Benchmark Co.的分析师爱德华·阿托尼奥（Edward Atorino）认为，虽然能够带来成本上的好处，但是Meredith与时代公司文化上的差异，是时代华纳最终决定不与Meredith进行交易的原因。除此之外，此交易还必须获得Meredith创办家族成员的批准，因为他们控制着超过50%的表决权。

　　阿托尼奥表示，“Meredith是一家小型公司。时代华纳是一家媒体巨头。在我看来，把Meredith和时代公司打包放在一起并不会产生什么效果。”

　　投资银行Piper Jaffray分析师约翰·克劳瑟（John Crowther）认为，Meredith更倾向于收购时代公司的部分杂志业务，如“Cooking Light”、《健康》或是《南部生活和海岸生活》等。Meredith在2012年收购了《家庭娱乐》杂志，并在2011年收购了食品生活类杂志“Every Day With Rachael Ray”。

　　克劳瑟认为，“Meredith在收购业务上一直非常成功。如果时代公司决定收缩业务，Meredith当然会考虑收购一些符合公司发展方向的杂志。”

　　德奇证券的迪克斯认为，独立的时代公司可能也将会成为收购对象。瑞士信贷的分析师预计，时代公司2013年未计利息、税项、折旧及摊销前利润（EBITDA）为5.47亿美元。迪克斯说，“时代公司的业务类型可能对私募公司有吸引力。尽管该公司面临着长期的挑战，但是它拥有循环的营收流，而且许多杂志都拥有品牌价值。”

　　分拆时代公司也是杰夫·比克斯（Jeff Bewkes）在2008年担任时代华纳首席执行官后进行的第三次业务分拆。2009年3月，时代华纳分拆了时代华纳有线，后者也成为了美国第二大有线公司；2010年，时代华纳分拆了AOL。

　　在过去的7年当中，时代集团的营收有5年出现下滑。该部门2012年的营收为34亿美元，占据了公司总营收的11%左右。

　　那么，时代公司是否有可能通过一系列的交易，在杂志媒体市场重振雄风呢？让我们拭目以待。更多新闻请继续关注广告买卖网。