光线传媒：再融资启动 夯实主业提升竞争力

　　投资要点：

　　公司启动非公开增发,计划募资不超过28亿元

　　募集资金主要用于电影、电视剧及栏目的投资,强化主业优势

　　报告摘要：

　　启动定增注入新鲜血液。在创业板再融资放开的背景下,公司公告了定增方案,拟向不超过5家特定对象发行不超过1.4亿股,募资不超过28亿元,相当于单家认购近6亿元,其中光线控股认购不低于2亿元,比例不低于7.1%,体现出对未来发展的信心。此外,募集资金主要投向主业,项目周期3年,其中计划电影投入22.82亿元,合计32部,平均成本1.06亿元,中小制作的影片居多,投资比例68%;电视剧投入1.98亿元,合计5部,平均成本0.4亿元,投资比例100%;栏目投入3.2亿元,合计4部,平均成本0.8亿元,投资比例100%。

　　增强资金实力,提高持续发展及抗风险能力。充足的资金支持有助于满足公司未来主业发展的需要,巩固领先优势,龙头强者恒强,并改善财务结构,保障战略目标的实现。加快搭建精品内容平台,强化IP实力也为产业链向游戏、动漫、视频、实景娱乐等领域延伸奠定基础,形成较强的协同性,大娱乐旗舰正全线起航。

　　下半年不乏股价催化剂。公司投资的电影《分手大师》已提档至6月26日上映,票房值得期待,之后还将推出多部系列动漫影片引领暑期档,而Q4推出的《RisingStar》也有望挑战歌曲类栏目收视新高,同时国际化战略、持续的外延扩张更值得期待。

　　维持“买入”评级。不考虑融资,预计未来3年EPS为0.47元、0.59元和0.67元,假设增发1.4亿股,将摊薄至0.41元、0.52元和0.59元,持续看好其占据资金先发优势,推进大娱乐集团战略及核心竞争力的提升。