孙冰：BAT市值有看点 百度正在被低估？

　　阿里巴巴登陆美国资本市场创造了一系列的新纪录，目前股价已经攀到了110美元之上，市值超过了2800亿美金，这个数字几乎是BAT中另外两家——腾讯和百度市值的总和，其中腾讯市值为11990亿港币（约合1500亿美金），差不多是阿里巴巴的一半，而百度市值875亿美金，只有阿里巴巴的零头。

　　其实，百度的股价走势堪称绝对的“模范生”，从2005年8月上市至今，百度的股价已经上涨了50倍？！一直被视为“神股”的Google，上市以来的涨幅也不到13倍。而最近一年，百度的股价走势也相当亮眼，股价上涨了近80%。自今年6月初以来，百度股价也已经上涨了20%以上。

　　但是，即便如此，百度的市盈率并不高。9月19日IPO当日，阿里巴巴市盈率为58.32，同日，腾讯的市盈率为57.77，而百度的市盈率仅为40.45。市盈率是衡量股票投资价值的动态指标，这个数字比较真实地反映了资本市场对一家公司的认可度，这个认可度和业绩有很大的关系，但也受到很多其他因素的影响，比如财务数字远不如BAT漂亮的亚马逊，市盈率达到了惊人的845.2。

　　为何百度市值如此被低估呢？相对比阿里巴巴和马云亮出的心灵鸡汤味道十足的故事，百度的故事确实要难懂许多，因为要读懂百度不仅需要对互联网特别是移动互联网有着充分了解和理解，甚至还要有对最新技术趋势的敏感和前瞻。

　　实际上，很多专业的机构对于百度的投资价值已经给出非常积极乐观的预估，如摩根大通、穆迪、德意志银行等。索罗斯等十大对冲基金巨头都在增资百度，72家基金三个月内投资10.7亿增持百度……

　　对于普通投资者而言，或许以下内容可以帮助你来理解百度市值的想象空间：

　　首先，BAT中百度拥有最高的移动营收比。移动互联网是一个有着“10倍于PC互联网容量”的大市场，向移动转型的快慢、效率、效果决定了所有互联网公司的命运，巨头也不例外。根据百度二季度的最新财报，百度移动营收占比突破30%，位列BAT之首。相比之下，阿里和腾讯的移动营收在其总收入的占比都在15%左右。而百度的移动端的流量也有望在年内超过PC端。

　　其次，直达号的推出明确了百度未来的盈利模式，勾画出了一个巨大的市场空间。移动互联网时代，搜索广告仍然是效率最高的商业模式，而且范围不仅仅局限于线上，还会通过O2O链接线下，拥有比PC时代更长的产业链。

　　在PC时代，搜索引擎所做的是连接人和信息，帮助用户“找到”信息和服务。用户在搜索框中输入关键词便可获得相关信息，而此后的与商家互动、消费交易、反馈评价等环节还是要在线下完成或者引流到其他应用和方式实现。而移动互联网则允许通过搜索直接连接人与服务，当用户通过搜索框输入关键词（也可以是语音和图片）时，不仅能够找到信息，还可以立刻满需求。

　　在互联网浪潮不断的冲击下，有太多“当传统企业遇上互联网”的悲喜故事，但是，从一个O（Offline线下）走到另一个O（Online线上）并不容易。目前，传统企业拥抱移动互联网的方式主要有三种：一是移动站，即建立一个移动互联网上的网站；二是做一个原生应用APP；三是借助第三方平台，如团购或者微信公众号。但是，这三种方式其实都并不完美，离充分满足用户需求都有着巨大的差距。

　　被百度定位为“传统企业拥抱移动互联网的最佳利器”的“直达号”，本质上是一个传统企业在百度移动平台的官方服务号。简而言之，就像是一个传统企业在移动端的官方网站，但是这个“移动官网”不仅能够展示公司及其产品服务的相关信息，还覆盖了产品展示、营销平台、支付环节及用户反馈的整个商业流程。比如餐饮企业可以完成订位订餐，查看菜单和点菜买单等等。

　　用户在百度移动端的网页搜索框里输入商家名称第一条结果就是商家的直达号，或者用户在搜索框里@商家账号就直接跳转到商家的直达号页面。百度希望以直达号为依托，帮助具有万亿规模的传统企业拥抱移动互联网。而百度也会从其中挖掘出更大的商业价值，为股价提供更大的想象空间。

　　第三，互联网公司最核心的竞争力是创新，而相对比商业模式创新和产品创新，百度一直专注的都是最底层的技术创新，用技术完成过去无法想象的任务，这将会引领变化和潮流的力量。

　　我们不难看出，BAT三个庞大的巨头都在向同一个方向奔跑，那就是如何“连接人与服务”。无论是阿里巴巴、腾讯还是百度，这都是未来的制高点，因此BAT三家殊途同归，只不过他们各自的出发点分别是“连接人和信息”、“连接人与人”和“连接人与商品”。

　　BAT三家中，百度堪称在技术、人才支撑方面最为雄厚的一家。9月10日，百度公司正式对外宣布：张亚勤加盟百度，出任总裁，负责百度的新兴业务。张亚勤是微软级别最高华人高管、神童科学家、一个典型的技术派。

　　今年5月，百度公司宣布成立百度硅谷实验室，并请到了世界三大人工智能专家中最年轻的一位吴恩达全面负责，在此之前，吴恩达是“谷歌大脑”（Google Brain）项目负责人，这是中国互联网公司迄今为止引进的最为重量级人物。

　　张亚勤、吴恩达等世界级顶尖人才的加盟足以彰显出李彦宏对“新百度”的决心与信心。比如吴恩达的加盟也使得“百度大脑”的计划逐渐浮出水面，李彦宏对外界透露，目前，“百度大脑”项目中人工智能的计算系统的智力已经相当于两到三岁的孩子。如果百度大脑计划进展顺利，将会为用户带来无与伦比的新体验。

　　当然，在这背后无疑需要复杂而庞大的技术积累，包括云计算、大数据挖掘、语音识别、深度学习、人工智能等诸多前沿科技方向，这也是百度全力布局技术领域的原因。而百度的终极目的就是把百度大脑植入到越来越多的软硬件和互联网产品中，李彦宏把这一策略称为“Baidu inside”，类似PC时代的“Wintel inside”。

　　百度正在变成一个全新的百度，对于资本市场来说，或许还需要时间去理解。更多广告观点请继续关注媒体资源网。