三月份网络广告股积极上涨 电子商务股表现继续欠佳

    摘要：日前有消息表示，张晓帆在美博客网站seekingalpha.com上表示，搜狐等网络广告股三月表现较好，但是电子商务股却是不佳。

    日前有消息表示，张晓帆在美博客网站seekingalpha.com上表示，搜狐等网络广告股三月表现较好，但是电子商务股却是不佳。

　　在线旅游

　　张晓帆在文章中称，今年3月，在上述42支中国互联网股中，在线旅游股平均上涨7.6%，也是整个互联网公司中涨幅最大的板块，其上涨的主要原因还是因为投资者为好于预期的航空流量数据而感到振奋。张晓帆援引中国民航总局公布的数据称， 在今年的春节期间，中国的各大航空公司的总乘客数量同比增长12.3%，此数据可能表明，今年的中国的旅游开支增幅又将超 过GDP增速，而此局势又必将为诸如携程网（纳斯达克：CTRP）和e龙（纳斯达克：LONG）等在线旅游服务网站提供非常有利的 宏观环境。在张晓帆看来，中国的旅游预订服务业仍然极其零散，而携程网作为该行业的领先服务商，必将能够继续获得更多 的市场份额，同时还将能够力压其它较小的竞争对手，为此，该分析师还预计携程网今年的净利润将比去年增长25%以上。

　　网络视频

　　针对网络视频领域，张晓帆也在文章中指出，今年3月，中国互联网中的网络视频股平均上涨6.9%，表现也较为抢眼。该 分析师认为，网络视频之所以有着不俗表现，主要还是广告业界持续认为，传统的电视广告客户对网络视频广告业务的兴趣与日俱增，越来越浓。优酷网（NYSE:YOKU）3月股价的单月表现再度成为业界最佳，共计上涨了14.2%，这一结果也体现出—— 投资者仍然认为，优酷网能够比其竞争对手更好地充分利用中国快速增长的网络视频广告行业所带来的机遇。尽管如此，张晓 帆还是对优酷网的未来持有谨慎态度，因为该分析师在研究后发现，优酷网的首次公开募股（IPO）并没有让该公司扩大其与 主要竞争对手之间的领先优势，相反，优酷的成功IPO也刺激了业界其它公司纷纷发起新一轮的筹资举措。此外，张晓帆还在 研究后发现，搜狐（纳斯达克：SOHU）网络视频业务以及百度（纳斯达克：BIDU）的奇艺近期都有着不俗表现，而且都超过了 酷6传媒（纳斯达克：KUTV），要知道，从日常的访问量而言，酷6传媒此前曾一度是中国第三大网络视频网站。很显然，今年 ，酷6传媒将深受搜狐和百度这两家公司的威胁与挑战。

　　网络游戏

　　张晓帆的文章还显示，今年3月，中国的网络游戏股平均增长2.5%。对此增长，张晓帆认为，其主要动力还是源于空中网（纳斯达克：KONG）大幅增长39.9%的结果。在整个3月，空中网的表现独占鳌头。不过，从3月份的总体情况来看，在14支网 游股中，有8支股价下跌，可以说网游股表现实际上是参差不齐，这一表现表明投资者已经从今年2月网游股的整体涨势中获得 了一些利润。中国的新游戏生命周期越来越短，此举也导致了投资者对对中国的网络游戏股越来越多地进行短期投资。

　　空中网3月股价大幅上涨主要是因为该公司新代理的坦克战游戏《World of Tanks(坦克世界)》赢得了强势的表现。《坦 克世界》游戏是一款射击游戏，能够从第三人的视角来模仿坦克战。据称，此款游戏的注册玩家数量已经达到了近100万，而 且其最高同时在线用户数量也达到了10万之多。此款游戏能够在发行之初就取得如此巨大的成功主要还是因为其填补了中国多 角色第三人射击游戏的空白。《坦克世界》能够在二级游戏公司的运营下获得成功也再次证明了业界广泛传颂的一句名言“内 容为王”。在张晓帆看来，今年中国网络游戏的总收入将比去年增长10%至20%之间，其中游戏渠道的多样化将是其中的主要策 动力之一。

　　网络广告

　　张晓帆的文章还表明，今年3月份，中国互联网行业中的网络广告股平均增长1.1%，这一增长主要是因搜狐、新浪（纳斯 达克：SINA）和百度的表现强劲所致。在此领域内，新浪3月表现最佳，当月股价涨幅为31.1%，不过，在张晓帆看来，在过去的这一月中，新浪股价上涨过快，投资者应当利用这一机会来套现。

　　百度近期推出一项新功能，可以让用户更新多个微博，只要用户在百度上搜索“微博”或“发送微博”等关键字。在张晓 帆看来，百度的这一功能并不是用户非常青睐的应用程序，因为其无法让用户读到他们的微博信息流量。但是，百度的这种举 措表明该公司已经越来越多的认识到成为互联网用户默认主页的价值所在。百度的战略是让百度网站成为用户不仅用来搜索信 息的场所，而且还要占据用户通常网络活动的多数比重。其最终的目标就是让百度网站成为用户与其网络活动之间的纽带，并 由此进一步提升百度对价值链控制的能力。

　　整个3月，搜狐股价上涨9.6%。张晓帆在分析了其跟踪记录之后认为，对于那些希望从中国互联网市场的未来创新和新兴机遇中获利的投资者而言，搜狐无疑是一支极其重要的增持股。奇虎360在上市首日大涨134.5%，这主要是因为投资者认识到其独特的本地化业务模式，即能够围绕颇具人气的台式电脑软件而提供广告和增值服务。这些台式电脑软件包括360安全卫士、360反病毒工具以及360安全浏览器等。

　　电子商务

　　在张晓帆看来，电子商务股整个3月表现依然欠佳。该分析师在文章中也指出，中国互联网中的电子商务股3月平均下跌 1.8%，而在2月已经下跌1.3%左右。而其中像当当网（NYSE:DANG）这样的B2C公司更是该板块表现最差的公司，该公司3月整体跌幅达18.9%。当当网股票近期的疲软状况体现了投资者对该公司在追求中国B2C市场主导地位这一过程中的缓慢进程表示不满 。张晓帆认为，当当网的股东需要保持耐心，因为中国的B2C市场仍处于初步的机遇与风险并存的时期。大量的资金流向这一 领域，一些大公司也竞相斥资追逐收入和客户数量，但却以牺牲利益率为代价。为此，张晓帆分析师认为，在未来的两至三年内，中国的B2C市场仍然是三驾马车（当当网、京东商城和亚马逊等）所主导，而期间的业界竞争将会异常激烈，相关公司的利率也将维持较低水平，因而该分析师仍对当当网股票持有谨慎态度。

　　另外，张晓帆的报告还显示，今年3月，中国互联网公司的B2B巨头阿里巴巴股价整体下跌8%，这主要是被其令人失望的去年第四季度业绩报告所拖累。另外，作为一家重要的中国出口商产品发布平台，阿里巴巴一直被长期的人民币升值压力所拖累。