雅虎核心业务业绩好转 不应急于抛售阿里40%股权

    摘要：日前，雅虎公司2011年第一季度的财报已经出炉，其核心业务的业绩开始好转，但是分析表示，雅虎不应急于抛售阿里巴巴40%股权。

    日前，雅虎公司2011年第一季度的财报已经出炉，其核心业务的业绩开始好转，但是分析表示，雅虎不应急于抛售阿里巴巴40%股权。

　　以下为文章概要：

　　自两年前出任雅虎CEO以来，巴茨就因驾驭这家公司的能力及其性格直率而屡遭外界的抨击。随着雅虎核心业务表现开始有所起色，巴茨当前大可不必为了取悦投资人而“处理掉”雅虎持有的极具价值的亚洲资产，尤其是阿里巴巴集团40%股份。投资人希望巴茨尽快释放这些亚洲资产的价值，即便是耐心可能会收到回报，一些雅虎大股东也回心转意，但仍然无法改变投资者的这种态度。

　　Gamco Investors投资基金经理拉里·哈维蒂(Larry Haverty)日前在接受采访时表示，他对雅虎当前的表现感到失望。哈维蒂说，“如果你认为管理层的工作就是令像我一样的股东收益最大化，那么巴茨和她的团队并不称职。”Gamco Investors和哈维蒂本人都持有雅虎股票。很显然，雅虎股价快速上涨对哈维蒂及其旗下基金的投资人都非常重要。

　　哈维蒂认为，如果雅虎任命新的管理团队，这个管理团队或许会早于巴茨及其当前管理团队释放亚洲资产价值。有分析师指出，哈维蒂有关巴茨作为雅虎CEO不称职的说法有失偏颇，同时他也不认同新管理团队可以提前释放亚洲资产价值的观点，更为重要的是，这种做法并不能使雅虎股东利益最大化。

　　众所周知，巴茨与阿里巴巴集团董事会主席马云之间存在裂痕。雅虎持有的阿里巴巴集团资产包括了淘宝网和支付宝等，它们被誉为中国的“eBay”和“Paypal”。支付宝刚刚超越Paypal，成为全球最大的在线支付平台。淘宝网目前深受中国用户欢迎，占据着中国电子商务市场87%的份额。

　　雅虎释放阿里巴巴价值的最赚钱方案，应当是让淘宝或支付宝进行首次公开招股(IPO)。参照中国互联网公司近期IPO热潮，只要实现这个目标就能赚得盆满钵满。例如，奇虎360登陆纳斯达克首日股价即上涨超过一倍。奇虎在2009年才实现盈利，所处的市场竞争异常激烈。同样的现象还发生在日前在美国上市的当当网和优酷网身上。

　　尽管业绩情况差强人意，但两支股票的估值却飙升。当当网最近发布了第一财季财报，财报显示该公司利润率仅为1%至2%；优酷网甚至还没有实现盈利。另一方面，阿里巴巴集团旗下的淘宝网和支付宝的利润率都很高。阿里巴巴集团此前曾表示，淘宝网的盈利能力非常强。据悉，中国超过一半的网上交易都是在淘宝网上完成的。所以，分析师认为，淘宝网或支付宝上市肯定会大受投资者追捧。

　　诚然，巴茨出售全部或部分阿里巴巴集团股份，在短期内或许能推高雅虎股价，但马云在旗下公司赴美IPO之前，肯定希望能从雅虎手中回购公司股份。即便最新的IPO热潮并不是中国互联网企业业绩的晴雨表，但马云在谈判中的报价可能会远远低于旗下公司在股市上的真实价值。马云也希望给自己的股东带来最大的回报，这意味着在旗下公司启动IPO之前，他寻求持有这些公司更多的股份。

　　就这一点而言，巴茨和雅虎手中握有一张好牌，看上去也愿意静观其变。从短期讲这虽然不是提振雅虎股价的最有利策略，但如果说巴茨的职责是使股东利益最大化，分析师认为巴茨就应当继续持有阿里巴巴集团的股份。双方现在就好像是在玩老鹰捉小鸡的游戏，巴茨和雅虎此时不应该退缩。