博瑞传播收购扩张将是主旋律 分析师建议“买入”

    博瑞传播：收购扩张将是成长主旋律

    博瑞传播 (SH:600880)最新价：19.44  0.5 2.64%行情走势 公司新闻 最新公告大单追踪 资金流向 持仓成本股票预警 优股预测 龙虎榜今日投资

    博瑞传播(600880)主要从事信息传播服务、报刊发行投递、高科技产品开发、国内贸易、高低压电器开关制造及销售和环保系列产品的研制生产。其中，印刷相关业务占50.26%，广告业务占29.39%，发行及投递业务占13.92%。作为国内最早实现买壳上市的传媒上市公司，经过10余年发展，公司已是业界公认的西南地区代理规模最大、综合实力最强的资源型广告公司。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.58元、0.69元和0.73元，对应动态市盈率为33倍、28倍和26倍；当前共有13位分析师跟踪，8位分析师建议"强力买入"，5位分析师建议"买入"，综合评级系数1.38。

    公司的战略发展定位于传统媒体的运营商、新兴媒体的内容提供商、文化产业的战略投资者。实现公司发展战略的第一步是要将成都的全媒体做足，现在公司拥有成都的平面媒体和户外媒体资源，但份额受限。战略发展的第二步就是走向全国，以户外和新媒体为主要手段来扩张市场空间。

    公司传统媒体业务发展：(1)传统业务的主要利润来源是成都商报，公司在成都商报的发行、广告和印刷三个环节有竞争优势。2010年一季度各项传统业务增长快，成都商报广告增长带来版数增加，进而导致发行和印刷业务增长。(2)印刷业务增长点来自于商业印刷。没有收购集团日报和晚报印刷业务的主要原因是其改制还没完成。(3)2010年发行业务将向二线城市拓展，2010年公司计划增加"成都通"书报亭网点，将由300个网点上升到600个网点，并且成都通获批可经营户外广告，2010年是投资期。

    公司新媒体业务发展：(1)网络游戏业务：梦工厂的主要竞争优势是研发，以平台运营为主。2010年经营上将加大新产品的研发投入，保证每年有2个以上的新产品投入运营。2010年梦工厂推出的产品是《Web侠义道》、《圣斗士》以及《侠义世界》，未来产品开发仍将以武侠为主。梦工厂有上市承诺，现在还没提上日程，但时机已成熟。博瑞梦工厂定位是收购网络游戏，随着创业板的推出，将来收购难度会加大。(2)户外广告：户外广告发展目标是实现"四川第一、西南前三"，主要手段是并购，依靠外延式扩张来获取资源。户外广告投入一年后有盈利，由于户外广告资源的稀缺性，广告价格呈刚性上涨趋势。户外广告有规模效应，规模扩大后还将带来毛利率上升。长城证券表示，2010年户外广告收入指标是1亿，较09年增长51%，主要将通过收购完成目标。

    国金证券[15.42 -1.53%]对公司的收入结构进行适当调整，但是维持公司2010-2012年每股收益分别为0.939，1.064，1.212元，国金证券非常认可公司的经营管理能力、坚定的战略执行力以及有效的管理层激励机制，在传统媒体业务保持稳定增长的基础上，公司的网游业务以及在新媒体方面的开拓有望超越预期，未来将不断出现新的业务增长点。据此，维持对公司"买入"的投资评级。

    风险提示：新网游项目进展不顺利的风险；新媒体拓展效果不明显。