省广股份一季度营收增长37.14% 收入达7.84亿

    摘要：省广股份公司是目前国内发展较好的一个企业，最近有消息表示，省广股份一季度营收增长37.14%，收入达到了7.84亿元。

    省广股份公司是目前国内发展较好的一个企业，最近有消息表示，省广股份一季度营收增长37.14%，收入达到了7.84亿元。

　　一、 事件概述

　　近期,省广股份公司公布了2011年第一季度报告。报告期内,公司实现营业收入7.84亿元;归属于上市公司股东的净利润为0.19亿元,基本每股收益为0.23元。

　　二、 分析与判断

　　一季度公司营收增长37.14%,净利润增长32.16%

　　1、营收及净利润增长符合预期。报告期内,公司实现营业收入78,431万元,同比增长37.14%,归属于上市公司股东的净利润为1893万元,同比增长32.16%。

　　2、业绩增长主要原因是公司三大业务的营业规模较上年均有增加。公司业务包括品牌管理、媒介代理与自有媒体三大业务。公司依靠“GDAD”品牌、人才、技术、客户等优势,进一步巩固和发展了公司整合营销传播业务。

　　年度广告公司将于第二季度纳入报表合并,预计全年增厚公司EPS为0.09元

　　1、一季度末,公司使用不超过11,055万元人民币,以增资和受让的方式,获取51%重庆年度广告传媒有限公司股权,扩大了公司的经营版图,至此公司由华南区域开始向全国异地扩张。该收购是公司横向一体化战略的具体落实。

　　2、被收购方--年度公司主要围绕报纸、影视、网络新媒体、户外媒体四大媒体板块发展。与公司现有品牌管理业务之间能够形成一定的协同效应,并能够发挥媒介代理业务的规模效应。按照对赌协议,我们判断二季度合并报表后,全年能够增厚公司EPS约0.09元。

　　期待公司三大业务相互促进、协调发展及规模化经营

　　1、今年6月,公司募投项目--“广告数字化运营系统”将建成,公司可依托此系统提升品牌管理和整合传播能力;

　　2、公司年初实施的媒体集中采购项目,有助于扩大媒介代理业务规模,降低媒介采购成本;

　　3、公司在自有媒体业务上,将积极探索新旧媒体互动的发展路线,形成媒介资源和核心创意平台。我们判断,在收购重庆年度广告公司之后,公司或将可能采取并购或参股的方式进入新媒体经营领域。

　　三、 盈利预测与投资建议

　　预计2011~2013年公司EPS为1.24元、1.48元与1.74元。近期公司股价疲软,源于市场担忧公司募投项目--媒体集中采购项目业绩未能达到预期。我们认为,当前股价水平下,预期落差风险已得到释放。鉴于公司属于广东文化企业体制改革的重要成果,是文化产业的示范性企业,维持“谨慎推荐”评级,给予45倍PE,对应2011年目标价为55.8元。

　　四、 风险提示:

　　1、媒介代理客户集中度过高(汽车行业客户)易造成业绩波动;2、广告业竞争加剧;3、大小非减持。